Ο νεαρός Ζίγκφριντ ζει στο εργαστήρι του νάνου Μίμε. Μια μέρα ακούει έναν γέρο να διηγείται την ιστορία της ομορφότερης γυναίκας, της Μπρουνχίλντε. Κανείς όμως δεν ξέρει που μένει. Ο Ζίγκφριντ αποφασίζει να ξεκινήσει για να βρει την Μπρουνχίλντε. Στον δρόμο του συναντάει τον δράκο και τον σκοτώνει. Το αίμα του σκοτωμένου δράκου θα δώσει στον Ζίγκφριντ μαγικές δυνάμεις... Ο μύθος των Νιμπελούνγκεν, που είχε απασχολήσει κι άλλους καλλιτέχνες στο παρελθόν όπως τον Wagner στην όπερα Το δακτυλίδι των Νιμπελούνγκεν, γίνεται το θέμα της ομώνυμης ταινίας του Λανγκ. Στην ταινία ο αμύθητος θησαυρός των Νιμπελούνγκεν φέρνει την κακοτυχία σε όποιον τον έχει στα χέρια του, καθώς είναι καταραμένος. Ανδρειωμένοι ιππότες, πριγκίπισσες που σαγηνεύουν, δράκοι και ξωτικά παρασύρουν στην δόξα και τον έρωτα, καταλήγοντας σε μάχες με ανυπολόγιστα θύματα και τον θάνατο. Ο Φριτς Λανγκ τη γύρισε σε δυο μέρη το 1924.